亏损73亿，募资到位后却投资20亿理财，神州优车何时才能盈利？私募加入“做市圈”，新的做市方式能否成为新三板流动性的强心针？从《优先股试点管理办法》解读非公开发行优先股的合格投资者标准。

　　4月7日是上周最后一个交易日，总股本合计6301.62亿股，流通股本合计2736.25亿股。当日新增2家，全部为基础层。三板做市指数为1159.95，相比上一日上涨0.06%；三板成指指数为1228.52，相比上一日上涨0.11%。

　　2017年4月7日，共有16家企业发布了定增预案，预计募集资金共14.73亿元。

　　拟募集金额最高：七色珠光（832080，创新层，做市转让），拟按9.8元/股的价格增发3061.3万股，拟募资3亿元，市盈率为74.89倍。

　　公司主营业务为从事珠光颜料、涂料、云母及其相关制品、原材料、半成品的研发、生产、销售以及生产技术和产品的进出口贸易。

　　增发目的为建设新产品车间，进行智能化生产线技改，加快技术中心建设，拓展海外销售渠道，同时进一步补充公司流动资金，优化公司财务结构。

　　今日定向增发预案市盈率最高：三方股份（833985，基础层，协议转让），其增发市盈率为140.70倍。

　　市盈率最低：卓思数据（838244，基础层，协议转让），其增发市盈率为2.64倍。

　　4月5日，连续两年净利润亏损达73亿元的神州优车（838006，基础层，做市转让）发布《2017年第二次临时股东大会决议公告》，根据这份议案，公司拟在保证日常经营资金需求和资金安全的前提下，在不超过人民币20亿元的额度内使用闲置资金购买理财产品。

　　2月28日，神州优车宣布获得中国银联等4家机构共计46亿元的战略投资，用于神州买买车业务；3月1日，神州优车董事长兼CEO陆正耀在接受媒体采访时透露，事实上，该轮融资总额为70多亿元，只是另一家重要战略投资人尚在履行监管部门审批中。

　　随着汽车电商板块的买买车业务、汽车金融板块的车闪贷业务的持续推进和深入布局，即使投资全部到位，对于目前连续亏损达70多亿元的神州优车来说，或许也只是杯水车薪而已。

　　近日，一篇《大年初八，我的父亲死在了神州专车里》的帖子在网上疯传，“除了‘车祸’，什么都不会发生”的标语看得人触目惊心，神州优车的模式真的靠谱吗？

　　滴滴、Uber为代表的平台模式，营运车辆以社会车辆为主，车辆和司机都不是公司员工，而是平台上的供应商；

　　神州专车为代表的自营模式，以自营车辆为主要方式，车辆、司机都是公司下属的，连油费都内化为公司成本。

　　2007年，神州租车创立，获得联想的风投，发展成中国规模最大的连锁汽车租赁企业之一，2014年9月19日香港上市，开盘价10港币，目前创下历史新低，港币7.5元。2015年，神州专车在全国60多个大中城市同步上线日，神州专车的运营主体神州优车挂牌新三板，成为全球专车第一股。

　　目前，神州优车旗下拥有神州租车、神州专车、神州买买车、神州车闪贷四大业务板块。神州优车两年净利润亏损合计73亿元。神州优车名列新三板第一亏损王。在如此亏损之下，仍豪投20亿购买理财，其后结果如何，还需进一步考察。

　　清明节放假前，有媒体消息称十家做市私募已经进入进场验收阶段，这意味着新三板市场的私募时代即将正式开启。

　　但就在十大私募跃跃欲试之时，新三板做市企业数量却在逐渐减少。2017年以来新三板做市企业数量扩张趋势逆转，已从年初1653家持续下滑至1604家(截至3月31日)，预计下降趋势会进一步持续。

　　券商做市是通过双向报价赚取差价，获得长期稳定的收入。过去一年中，股转对做市券商采取现场调查和自查双管齐下的方式，审查重点集中在内部控制、信息披露是否及时、做市业务与自营业务的隔离等方面。券商做市中暴露出的问题，难逃股转的火眼金睛。因此，部分券商渐渐“无为而治”，表现消极。

　　私募做市注重挖掘企业价值，作为投资机构，他们时刻在进行价值判断，估值能力突出，不受A股惯性思维影响相信新三板做市的私募时代开始之后，做市商将不再是单纯的中介人，将具备一定的投资属性。

　　天生赢家 一触即发

　　然而，监管严格的券商充当做市商都问题重重，“散养”的私募真的能够担此重任吗？私募行业变相突破合格投资者限制等散户化现象屡禁不止，私募做市，势必带来监管力度的加强。私募做市能否破解新三板“僵尸难题”，让我们拭目以待。

　　根据《优先股试点管理办法》中关于合格投资者的规定：“除发行人董事、高级管理人员及其配偶以外的，名下各类证券账户、资金账户、资产管理账户的资产总额不低于人民币500万元的个人投资者。”因此，高管不可以直接投资本公司非公开发行的优先股。

　　如果想投资，建议“曲线救国”：通过投资基金产品、信托产品、银行理财产品等间接参与非公开发行优先股的投资。

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